公司目前經(jīng)營穩(wěn)定,由于供給側(cè)改革的影響,煤炭產(chǎn)量有所下滑,但貿(mào)易煤增加,全年銷量較去年微增,但煤炭綜合售價較去年上升12%,煤炭板塊下半年實現(xiàn)扭虧為盈,預計2016年噸煤凈利9.7元,同比扭虧;煤化工方面,由于外購原料煤價格大幅上漲,盈利能力有所下滑,但仍是公司主要利潤來源,明年爭取投產(chǎn)50萬噸工程塑料項目;電廠方面,4對在建機組仍在有序推進,短期難以貢獻業(yè)績;盈利預測方面,預計2016年公司商品煤綜合售價338元/噸,完全成本332元/噸,煤炭板塊歸母凈利6億元,煤化工11億,轉(zhuǎn)讓子公司投資收益8億,合計25億,EPS為0.19元/股;展望2017年,預計秦皇島5500大卡動力煤均價在535元/噸,京唐港主焦煤均價在1200元/噸,測算公司噸煤綜合售價388元/噸,完全成本350元/噸,煤炭板塊歸母凈利28億元,煤化工15億,投資收益3億,電廠和煤機裝備盈虧平衡,合計46億,EPS為0.35元/股;由于近期政策方向偏空,給以公司“審慎推薦-A”評級。
受益供給側(cè)改革,煤炭板塊盈利大幅改善
產(chǎn)能:公司在今年的供給側(cè)改革中只有上海能源下屬的龍東礦(120萬噸、動力煤)退出,對產(chǎn)能影響較小。公司當前共并表24對礦井,合計產(chǎn)能17845萬噸,276天折算后為14990萬噸,其中權益占比89%;其中生產(chǎn)礦井16對,330天產(chǎn)能1383....
